Boşuna beklemeyelim. Piyasalara bakınca, sürekli fonlamanın yapay da olsa bazı sektörlerde iktisadi faaliyetlerin olumlu seyrettiği görülüyor. Ancak, para politikasının yan etkisi olarak kurlar yükseliyor. Peki dünyanın geri kalan kısmında neler oluyor ?
Hem Fed üyeleri hem de Uluslararası Kuruluşların görevlileri arasında enflasyonla mücadelenin metodu konusunda fikir ayrılığı bulunuyor. Açıkçası kimsenin enflasyonla mücadeleye karşı çıktığı yok. Ancak faiz ve süre konusunda kafa karışıklığı var.
Bir grup Fed Üyesi faiz artışı konusunda itidalli davranılmasını ifade ederken, diğer taraf taviz vermeden enflasyon hedefi tutana kadar devam edilmesini istiyor. Dün IMF’den de tartışmaya katkıda bulunan açıklamalar geldi.
“Enflasyon düşene kadar faiz artışına devam” şeklinde özetlenebilecek açıklamanın analizini şu şekilde yapmak gerekiyor: Fed faiz artışı enflasyonun üzerinde kısıtlı bir etki yapsa da, emtia fiyatlarının yavaşlamasına katkıda bulunuyor. Bu sebeple “en azından maliyet enflasyonu yavaşlasın” diyerek telkin yapılıyor.
“Faiz Artışı Kampanyasına Euro Bölgesi De Katılıyor…”
Bu arada ECB Başkanı Lagarde’ın da faiz tartışmasına katılmış olması ortalığı hareketlendirdi. Bazı üyeler “çok hızlı yapmasak iyi olur” şeklinde açıklama yaparken, büyüme konusunda endişeli olduklarının altını çiziyorlar. Ancak, Almanya dahil olmak üzere bir çok ülkede kiraların astronomik artışı üzerine endişeler zirve yapmış durumda. Ayrıca temel gıda maddeleri konusunda da benzer endişeler var. Dolayısıyla faiz artışı konusundaki karşıt görüşün gücü sınırlı diyebilirim. Belki de bu sebeple Euro/Dolar paritesi yükselmeye başladı.
Bizde elbette durum farklı. Enflasyon oranı ile sadece politika faizleri arasında değil, piyasa faizleri arasında da ciddi bir uçurum var. Buna rağmen herhangi bir yetkili bir faiz artış takvimi açıklamıyor. Tartışma “artırın” diyenlerle “artırmam” diyenler arasında devam ediyor. Ayrıca 6 ay sonra işlerin düzeleceği konusunda yapılan açıklamalar da var. Yukarıda söylediğim gibi kurların her an yükselmesi için elverişli bir ortam oluşuyor.
Normalde paritede dolar güçlendiği zaman atak yapan döviz kurları, yukarıda belirttiğim sebepten dolayı Euro güçlense de benzer hareket yapıyor. Tüm bu gelişmeyi kur sepetinden izlemek mümkün. Faiz artışları yurt dışında tüm hızıyla devam ederken, TL cinsinden varlıklara cazibeyi artırmak kolay değil. Dolayısıyla tahvil ihalelerinde faizler sürekli yükseliyor.
Belki altı ay sonra işler gerçekten düzelmeye başlayabilir ama bu sürede neler yaşayacağımızı aşağı yukarı görebiliyorum. Zor bir süreç olacağı besbelli.